Фандинг на бирже: как работает и кто кому платит

Фандинг — специальная комиссия, которую трейдеры на бессрочных фьючерсах оплачивают друг другу за удержание позиций. Оплата при фандинге поступает не бирже, а другим участникам торговли.

Такой механизм нужен, чтобы поддерживать цену бессрочных фьючерсов близко к рыночной стоимости включенных в них активов. В отличие от срочных фьючерсов, у бессрочных нет точной даты закрытия — они прекращаются по соглашению контрагентов. По этой причине цена торгуемого актива может отличаться от рыночной, которую отражает спот. Фандинг для того и нужен, чтобы избежать такого расхождения.

Периодические взаимные платежи трейдеров по бессрочным фьючерсам называют funding rate. Аналогичного русскоязычного обозначения у этого термина нет, поэтому для него используют кириллическую транслитерацию «фандинг-рейт».

Трейдеры используют фандинг для анализа рыночной ситуации. Высокие положительные ставки часто указывают на перекос в сторону лонгов. Отрицательные — на перекос в сторону шортов. Это сигнал настроений, а не гарантия движения цены.

Однако рейт — не основной показатель, который нужно учитывать при анализе рынка. Тот или иной актив может быть перегрет не под влиянием объективных факторов, а исключительно под действием тренда и поведения трейдинг-сообщества. Поэтому инструмент нужно использовать только в комбинации с другими индикаторами: RSI, объемы торгов. Это позволит прогнозировать дальнейшую ситуацию на рынке точнее. Пример: высокие рейты в связке с перекупленностью по RSI могут свидетельствовать о грядущей коррекции.

На большинстве криптовалютных бирж фандинг работает по следующей схеме:

Правила механизма могут отличаться в зависимости от конкретной криптобиржи. Как работает фандинг на популярных площадках:

Рейт зависит от рыночной ситуации, поэтому может сильно колебаться. Так, на упомянутой бирже MEXC его размер в течение недели меняется от 0,005% до 0,1%. Похожая ситуация и на других платформах.

Фандинг используют и на традиционных биржах, но на них механизм отличается. Он применяется только к вечным (однодневным) фьючерсам. Расчет платы (SwapRate) привязан к регулируемой стоимости денег в экономике — индикаторам денежного рынка и ключевой ставке ЦБ. В отличие от крипторынка, где фандинг списывается каждые несколько часов, на классической бирже он рассчитывается за день и списывается один раз в сутки во время вечернего клиринга.

Фандинг на криптовалютных и традиционных биржах бывает положительным и отрицательным. От его типа зависит размер платежа и то, кто кому платит.

Если фандинг положительный, держатели лонг-позиций платят тем, кто открыл шорт-позиции по бессрочным фьючерсам. Такое происходит, если большинство трейдеров хочет покупать, не желает продавать активы, а цена фьючерса становится выше спотовой. Подобная ситуация складывается, когда у актива есть перспектива роста — его можно продать дороже по более выгодному курсу. Чтобы сбалансировать рынок, криптобиржа стимулирует продавцов выплатой рейта. Одновременно она делает менее выгодным удержание активов — за это придется платить комиссию.

Отрицательный фандинг — это обратная ситуация, при которой шорты платят лонгам. Она возникает, когда большинство трейдеров стремятся закрыть фьючерсы, и цена становится ниже спотовой. Такое происходит при резком падении цены актива. В подобном случае биржа стимулирует дольше держать сделки незакрытыми и «наказывает» за исполнение бессрочного фьючерса.

Есть два базовых способа как заработать на фандинге: арбитраж и хеджирование. Оба подразумевают открытие двух параллельных позиций с одним и тем же активом, но отличаются нюансами. Стоит учитывать, что арбитраж и хеджирование — это не универсальные инструменты. И то, и другое сопряжено с определенными рисками и при неправильном подходе может повлечь финансовые потери.

Арбитраж — заработок на разнице в цене активов, который предусматривает поиск фьючерсов на один актив с разными ставками на разных биржах.

Трейдеру придется внимательно следить за движением цены — нужен мониторинг в реальном времени. Если пренебречь этим, можно потерять деньги.

Хеджирование — это стратегия заработка, когда трейдер защищает позицию от рыночного риска с помощью другой сделки на бессрочном фьючерсе или споте.

Есть два основных варианта хеджирования по схеме бессрочный фьючерс плюс спотовая позиция:

Разберем на примере. На одной из монет положительный рейт для бессрочных фьючерсов, и лонги платят шортам. Трейдер открывает шорт, чтобы получить оплату. Одновременно с этим он покупает криптовалюту на споте на ту же сумму — это позволяет компенсировать колебания курса.

Как и арбитраж, хеджирование требует постоянного мониторинга цен и своевременной реакции на изменение ситуации на рынке. Если опоздать с закрытием позиции, можно потерять деньги из-за колебания курса актива или изменения параметров фандинга на бирже.

Чтобы применить хеджирование, потребуется:

Во время хеджирования требуется следить за уровнем залога и не допускать ликвидации. Это одна из самых важных частей подхода. Нужно также регулярно мониторить маржинальные требования и сохранять резерв на балансе, чтобы сделка не закрылась.

Всегда следите за комиссиями — их нужно оценивать еще до открытия позиции. Биржевые сборы могут почти полностью «съесть» прибыль от получения рейта.

Помимо арбитража и хеджирования, есть другие способы заработка на фандинге:

Фандинг можно комбинировать с другими стратегиями заработка на торговле криптовалютой. Его часто сочетают со свинг-трейдингом, когда одновременно получают прибыль за счет ценовых импульсов и коррекций в рамках крупного тренда. Свинг-трейдеры «ловят» основную часть ценового движения — покупают на коррекции, а продают на росте. Если при такой тактике используют еще и фандинг, получают дополнительную прибыль в виде выплаты.

Фандинг применяют в алгоритмической торговле. Трейдеры могут создавать бота для торговли криптовалютой, который будут автоматически открывать и закрывать сделки с учетом рейта и других условий. Подобный подход позволяет своевременно реагировать на изменения ситуации на рынке и получать максимум от фандинговых выплат на короткой дистанции.

Это не единственные комбинации. Ограничений тут нет — как сочетать стратегии, схемы и подходы, зависит только от конкретного трейдера, его навыков и опыта.

Фандинг сопряжен с определенными рисками. Наиболее значимые из них:

При заработке на фандинге нужно учитывать специфику выбранной биржи — могут быть определенные ограничения. Пример: на отдельных платформах не у всех валютных пар на фьючерсах есть стабильный рейт.